华泰证券分析：《扩大消费“十五五”规划》或成中长期增长新引擎

华泰证券最新研究报告深度解读《扩大消费“十五五”规划》

华泰证券在其最新的研报中指出，近日发布的《扩大消费“十五五”规划》（以下简称《规划》）标志着消费政策的新里程碑。该规划覆盖了服务消费质量提升、商品消费规模扩大、新业态培育、消费能力增进、消费环境改善六大领域，共28项具体任务，特别聚焦于银发经济、育儿、文化旅游、健康等九大关键领域。《规划》设定了至2030年社会消费品零售总额达到约60万亿元的目标，并寻求稳步提高居民人均服务性消费支出的占比。

《规划》的深远影响

《规划》的出台意味着消费政策的定位和重要性得到进一步提升，体现了国家对于消费作为经济增长引擎的重视。预期到2030年，社会消费品零售总额将达到60万亿元，基于2025年的50.12万亿元基础，预计2026至2030年间社会消费品零售总额的复合年增长率（CAGR）约为3.7%。这一目标预示着我国消费市场将进入一个以消费能力、结构和供给优化为特征的高质量发展新阶段。

新业态激发内需

在“十四五”期间，消费对经济增长的贡献率平均达到58.8%，比“十三五”时期提升了10个百分点。《规划》将服务消费作为首要任务，强调扩大优质服务供给，并发展数字智能消费等新业态。这些措施有望解决供给不足和供需不匹配的问题，释放内需潜力，促进相关产业发展。

破解消费瓶颈

《规划》将提升消费能力列为重点，从收入、时间和预期三方面系统部署，旨在增强消费信心和预期。政策的实施预计将更注重中长期效果，为消费的持续增长打下坚实基础。

投资建议

鉴于提振消费政策的逐步实施，华泰证券看好大消费板块的基本面改善和龙头公司的估值重估。推荐关注以下三大投资主线：AI科技消费、情绪及体验消费、国货崛起与品牌全球化。

风险提示

需要注意的风险包括宏观经济回暖不及预期、政策效果不如预期、消费信心恢复不达预期等。