中信建投分析：锂价受供给宽松预期影响，市场看好下半年需求反弹

中信建投最新研究显示，本周锂价出现显著下跌，受供给宽松预期的压制。

江西锂矿的复产和津巴布韦锂精矿的预期到港预计将在7月实现，尽管供应形势依然紧张，但由于原料短缺及检修，部分锂盐厂产量有所减少，辉石和云母产量下降，周产量持续减少。尽管如此，库存仍在减少，部分散单持有者因为惜售而挺价。

在需求端，没有太多担忧。下半年预计会有更多新产能建成并逐步投入生产，这将增加下游补库效应，带来消费的边际增长。2027年新能源汽车补贴政策的退坡预计将促使年内加快生产，提高下半年的生产预期。商用车市场增速保持乐观，上半年同比增长36%，1-5月纯电动车出口量达到183.3万辆，同比激增114.4%。对于三季度，预计7月和8月的生产环比将保持正增长，市场有望在淡季不淡，旺季可期。

根据百川盈孚的数据，本周工业级碳酸锂市场均价下跌至15.5万元/吨，降幅3.1%；电池级碳酸锂均价为15.8万元/吨，同样下跌3.1%。供给端，碳酸锂产量预计小幅减少，主要是由于原料短缺和检修。津巴布韦锂精矿已发运，预计7月中下旬到港。海关数据显示，6月智利锂盐出口至中国15095吨，出口均价为18814美元/吨，环比回升。库存方面，预计库存将继续减少。

需求端，下游需求维持高景气，7月整体排产预计小幅环增。磷酸铁锂7月排产增幅较大，预计环比增长约7%。据百川盈孚26家电池企业样本调研，2026年7月中国电池企业总排产296.6GWh，环比增加7.83%。价格回落后，下游材料厂逢低询盘及采购意愿有所增多，但大规模囤货意愿不足，实际成交仍以刚需补库为主。

在资源端，国内锂资源的自主可控性日益凸显，这对于保障供应链的稳定性具有重要意义。

镍和稀土市场动态

本周LME镍价为16655美元/吨，较上周上升1.8%；上期所镍价为128180元/吨，较上周上升0.5%。供给端，国内硫酸镍供应量减少，行业平均开工率降低。需求端，硫酸镍需求仍处淡季，下游企业以消耗自有库存为主，市场无大规模集中补库动作。

稀土价格本周上调，氧化镨钕市场均价76.75万元/吨，较上周四价格上调0.79%；氧化镝市场均价142.5万元/吨，较上周四价格上调0.35%；氧化铽市场均价677.5万元/吨，较上周四价格上调3.83%。供应端难有增加，需求端逐渐好转，市场对三季度需求预期提高。

全球经济的衰退风险、美国通胀失控以及国内新能源板块消费增速不及预期等因素，都可能对有色金属市场造成影响。