境内ETF市场开启新纪元，18家管理人推动主动ETF上报

境内ETF市场迎来变革，首批18家基金管理人的主动ETF产品正式进入上报阶段。

首批主动ETF试点正式落地，涉及18家基金管理公司，包括上交所的9家，如易方达、华夏等，以及深交所的9家，如南方、富国等。这些公司将向中国证监会提交产品注册申请。

本次上报的基金管理人包括大型和中型公司，首批产品主打稳健策略，以确保产品的平稳起步。在管理模式上，一些公司采用“主动基金经理+ETF运营团队”的双轨制，旨在在保持基金经理选股灵活性的同时，严格遵守ETF运作纪律。

距离沪深交易所发布相关业务指引仅一个月，这一创新产品便已进入正式申报注册阶段，标志着境内ETF市场进入“主动时代”。业内专家预期，主动ETF未来有望与被动ETF深度融合，形成“核心+卫星”的互补配置生态。

产品策略与管理模式
主动ETF指的是基金管理人自主选择投资策略，不以追踪特定指数为目标，并在交易所上市交易的ETF。这种ETF结合了主动管理的专业投研能力和ETF的标准化运作优势，具备持仓透明、交易便捷等特点。

首批产品采用稳健策略风格，如大盘价值和大盘均衡，以持仓分散和低换手率为特点，确保产品平稳起步。产品管理将遵循严格的分散度要求，并控制换手率，保持投资风格与业绩比较基准一致。

市场影响与未来发展
从产品体系来看，主动管理ETF将进一步丰富场内基金品类，提升基金经理在行业配置、个股选择和组合调整方面的空间，增强场内权益产品的策略层次和差异化。

对公募基金行业而言，ETF业务的竞争将从指数资源、产品规模、渠道和流动性，扩展到主动投研、组合管理、产品设计和场内运营能力。持续披露的申购赎回清单将使产品的实际持仓和投资风格接受更及时的市场检验。

对资本市场而言，主动管理ETF的透明化、工具化特征，为保险、养老金等中长期资金参与权益市场提供了新的配置载体，有助于引导这些资金入市，是落实健全资本市场功能的重要举措。

华泰柏瑞基金认为，随着监管框架的完善和策略创新的加速，主动ETF有望与被动ETF深度融合，推动场内基金市场进入高质量发展的新阶段。

目前，试点基金管理人已积极筹备，向监管部门上报产品注册申报材料，沪深交易所正督促基金管理人严格履行基金规范运作与风险防控主体责任，完善信息披露机制，推进配套业务系统的搭建与调试。

全球范围内，主动管理ETF已成为资产管理行业增长最快的细分领域之一。据ETFGI数据显示，全球主动管理ETF资产规模已达到2.33万亿美元，创下历史新高。

在全球范围内，主动型ETF正从边缘走向主流。公开数据显示，主动ETF净流入占全球ETF总净流入的比例，从去年的25%跃升至今年3月底的38%。

美国2019年推出的ETF规则大幅简化了发行流程，叠加将现有主动策略转化为ETF的可能性提升、投资者对创新策略的诉求，共同推动ETF从被动跟踪向主动管理转型。目前美国约5000只ETF中，主动型数量已超越被动型；过去12个月新发ETF中，主动型占比高达81%。